Décomposition de la logique sous-jacente

Décomposition de la logique sous-jacente de la volatilité boursière : La vérité sur les indices, les cours des actions et les prévisions

 

Dans l'investissement boursier, les questions les plus fréquentes des débutants portent généralement sur la volatilité elle-même : Pourquoi les indices montent et descendent chaque jour ? Qu'est-ce qui motive les fluctuations des cours des actions ? Qui détermine ces niveaux de prix spécifiques ? Et pourquoi n'existe-t-il jamais de méthode « à l'épreuve des erreurs » pour les prévoir ? Ces questions peuvent sembler complexes, mais elles trouvent toutes une réponse lorsque l'on décompose la logique sous-jacente du fonctionnement des marchés.

 

Commençons par les variations des indices boursiers. Les indices que nous suivons quotidiennement — tels que l'indice Composite de Shanghai, l'indice Composé de Shenzhen ou le Nasdaq Composite aux États-Unis — sont essentiellement « des représentants collectifs d'un panier d'actions ». Lors de la création d'un indice, des poids différents sont attribués à ses actions composantes selon des critères comme la capitalisation boursière et le cours de l'action. Le niveau final de l'indice reflète la variation moyenne du prix global ou de la capitalisation boursière de ces actions composantes. Par exemple, l'indice Composite de Shanghai regroupe un grand nombre d'entreprises cotées sur le marché boursier de Shanghai (Chine) : si la plupart de ces entreprises voient leurs cours augmenter et leur capitalisation boursière croître, l'indice remonte en conséquence ; inversement, si les actions composantes baissent généralement, l'indice décline. Ainsi, les mouvements des indices ne sont pas des événements isolés — ils constituent un reflet concentré de la dynamique offre-demande, des flux de capitaux et de l'opinion des investisseurs sur l'ensemble du marché ou des secteurs spécifiques, agissant comme un « baromètre » de la santé globale du marché.

 

Passons ensuite à la logique centrale derrière les fluctuations des cours des actions. Le moteur direct des mouvements des cours est un « déséquilibre entre la pression d'achat et la pression de vente ». L'échange d'actions, en essence, est un jeu d'offre et de demande : quand il y a plus d'acheteurs (pression d'achat) que de vendeurs (pression de vente), les acheteurs acceptent de payer des prix plus élevés pour acquérir des actions, ce qui pousse le cours à la hausse ; inversement, si la pression de vente dépasse la pression d'achat, les vendeurs doivent baisser leurs prix pour se débarrasser de leurs actions, provoquant une baisse du cours. Deux dimensions clés sous-tendent ces variations de la force d'achat et de vente : les fondamentaux et l'opinion. Les fondamentaux servent d'« ancrage à la valeur intrinsèque d'une action », incluant des facteurs comme la rentabilité de l'entreprise, la croissance du chiffre d'affaires, les perspectives du secteur, ainsi que les conditions macro-économiques (ex. : ajustements des taux d'intérêt, croissance du PIB) et les politiques industrielles (ex. : subventions pour l'énergie renouvelable, nouvelles réglementations sectorielles). Par exemple, si une entreprise publie son rapport annuel montrant une augmentation de 50 % du bénéfice net par rapport à l'année précédente — bien au-delà des attentes du marché — les investisseurs perçoivent l'action comme sous-évaluée, déclenchant une vague d'achats qui fait monter le prix. L'opinion et les flux de capitaux, quant à eux, ont un impact plus important sur la volatilité à court terme. La panique ou l'optimisme du marché, les flux massifs d'entrée ou de sortie de capitaux institutionnels, les variations des flux de capitaux nord (capitaux étrangers entrant sur les marchés chinois) et même la spéculation autour de concepts tendance peuvent faire diverger les cours des actions de leurs fondamentaux à court terme. Un exemple typique : une action devient soudainement associée à un « concept tendance de l'IA » ; même si l'entreprise n'a aucun lien opérationnel réel avec l'IA, les capitaux spéculatifs peuvent encore faire monter son prix brusquement sur une courte période.

 

Concernant les niveaux de prix spécifiques des actions — par exemple, une action affichant « 15,80 $ » — ce chiffre n'est déterminé par aucune décision subjective d'une institution ou d'un individu. Il est au contraire fixé par « le prix de la dernière transaction réalisée en temps réel ». Sur le système de correspondance de la bourse, d'innombrables investisseurs soumettent des ordres d'achat et de vente chaque instant : si quelqu'un passe un ordre « acheter 1 000 actions à 15,80 $ » et qu'un autre passe un ordre « vendre 1 000 actions à 15,80 $ », le système met en correspondance ces deux ordres, la transaction s'achève instantanément et le cours de l'action est fixé à 15,80 $. La seconde suivante, si un acheteur accepte de payer 15,90 $ pour des actions et qu'un vendeur accepte ce prix, une nouvelle transaction a lieu, mettant à jour le cours de l'action à 15,90 $ ; inversement, si un vendeur baisse son prix à 15,70 $ pour conclure une vente, le cours de l'action diminue. Chaque niveau de prix en temps réel est un résultat momentané de l'équilibre entre l'offre et la demande sur le marché.

 

Enfin, pourquoi le marché boursier est-il si difficile à prévoir ? La raison essentielle est que prévoir les cours des actions ou les indices nécessite, en réalité, de prévoir « tous les facteurs futurs qui affectent l'offre et la demande » — et ces facteurs présentent trois incertitudes inhérentes. Premièrement, « l'information est inépuisable ». Trop de variables influencent les cours des actions : des surprises spécifiques à l'entreprise (ex. : démission d'un dirigeant, problème de qualité des produits) aux événements inattendus au niveau macro-économique (ex. : conflits géopolitiques, catastrophes naturelles), et même des rumeurs non vérifiées. Personne ne peut saisir toute cette information à l'avance ni prédire avec précision son impact. Deuxièmement, « l'opinion est inquantifiable ». L'opinion du marché est un ensemble de psychologies subjectives des investisseurs — peur, avidité, hésitation — et elle évolue constamment en réponse aux événements. Elle ne peut pas être calculée précisément à l'aide de formules ou de modèles : le marché peut remonter de manière optimiste grâce à une bonne nouvelle un jour, puis se vendre collectivement par panique le lendemain. Plus crucialement, « les prévisions elles-mêmes affectent les résultats ». Si la plupart des investisseurs croient « qu'une action montera à 20 $ » et achètent à l'avance, la poussée de la pression d'achat fera monter le cours de l'action à ce seuil avant l'heure — voire même épuisera les gains futurs. Cela conduit au phénomène « une bonne nouvelle entraîne une baisse de prix » (car la hausse est déjà intégrée dans le cours), rendant la prévision initiale invalide.

 

Comprendre cette logique sous-jacente ne consiste pas à trouver un « raccourci pour prévoir le marché », mais à considérer la volatilité boursière de manière plus rationnelle. L'investissement n'est pas un jeu de hasard sur les mouvements de prix à court terme ; c'est comprendre les règles du marché et prendre des décisions adaptées à sa tolérance au risque. C'est probablement la meilleure façon de naviguer dans les incertitudes du marché boursier.