A CPI se tornou negativo, e o mercado imobiliário está em choque... Economizar se tornou um movimento nacional

Às dez da noite, na seção de produtos frescos de um supermercado em Pequim, a Tia Zhang olha fixamente para a etiqueta de preço que diz "repolho a 0,99 yuan/jin" e pega o celular para gravar um vídeo e enviar para o grupo da família: "Mais barato do que no Ano Novo do ano passado!" O que ela não sabe é que esse momento de aparente barganha está sendo registrado no relatório do Bureau Nacional de Estatísticas — em fevereiro, o CPI caiu 0,7% em relação ao ano anterior, a maior queda mensal desde 2009.

Enquanto isso, a três quilômetros de distância, na concessionária da Tesla, o vendedor Xiao Chen arranca com um sorriso amargo o cartaz que diz "desconto de 50.000 yuans", enquanto a vitrine reflete o salão de exposições vazio, um espelho da atual economia de consumo.

Essa onda de choque deflacionário se espalhou dos mercados de vegetais às concessionárias. Dados do Bureau Nacional de Estatísticas mostram que os preços dos vegetais frescos caíram 12,6% em fevereiro, em comparação com o ano anterior. Em Shandong, o agricultor Li está sentado em frente a uma pilha de brócolis invendáveis, fumando um cigarro: "Nos anos anteriores, nesta época, os caminhões faziam fila para comprar; este ano, nem os vendedores ambulantes atendem ao telefone." O mercado automotivo está ainda pior; um executivo regional de uma empresa de veículos de energia nova reclama em um grupo interno: "Nossa redução de preço de 6% não foi suficiente para cobrir as despesas de eletricidade da nossa posição na loja."

A varinha mágica do Ano Novo Chinês rapidamente apagou a aparência dos dados. Em janeiro, o CPI ainda mantinha um crescimento positivo de 0,5% graças ao "mês do Ano Novo", mas em fevereiro, voltou a cair. Um analista de uma corretora de Guangzhou revelou em uma reunião fechada: "Se equalizarmos os dados de janeiro e fevereiro, o CPI ainda cai 0,1%, mostrando que a deflação não é um resfriado sazonal, mas uma doença crônica." Seu PowerPoint continha um gráfico ainda mais doloroso: em 2023, as pessoas corriam para comprar maotai, enquanto em 2024, corriam para comprar leite com data de validade próxima.

A diferença entre depósitos e empréstimos está cortando as artérias econômicas. Em janeiro de 2025, os depósitos das famílias aumentaram 5,52 trilhões de yuans, o equivalente a cada pessoa na China depositando 3.900 yuans no banco no primeiro mês do ano. Ao mesmo tempo, as luzes do departamento de crédito de um banco em Shenzhen ficam acesas a noite toda — sua oferta de "empréstimo para consumo a 3,8%" não atrai ninguém, e o gerente de contas, Xiao Lin, brinca: "Agora, pedir às pessoas para pegar dinheiro emprestado é mais difícil do que cobrar dívidas."

Essa estranha "febre de depósitos" está transformando os 318 trilhões de yuans em M2 em dinheiro parado nos cofres dos bancos.

A ansiedade dos formuladores de políticas é evidente nas mudanças de objetivos. A meta de crescimento do CPI foi reduzida de 3% para 2%, a maior redução desde 2004. Uma fonte da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma revelou que "evitar a armadilha da liquidez" foi um ponto importante em uma reunião interna.

Mas os consumidores votam com os pés — nos balcões de produtos de luxo da SKP em Pequim, os vendedores começaram a fazer transmissões ao vivo vendendo batons de 399 yuans; nas prateleiras de maotai da Costco em Xangai, a promoção mudou de "limite de duas garrafas" para "compre uma e ganhe um detergente".

A sabedoria de sobrevivência das pessoas comuns cresce nas frestas. Um programador de Hangzhou, Xiao Wu, desenvolveu um mini-programa chamado "Guia de Sobrevivência à Deflação", que ensina os usuários a aproveitar os descontos em alimentos prontos nos supermercados após as 20h; um grupo de compras coletivas de mães em Tianjin inventou o "cesto de compartilhamento de vegetais", dividindo vegetais baratos do mercado atacadista em lotes menores.

O mais impressionante é um condomínio em Shenzhen, onde os moradores se uniram para alugar uma estufa de vegetais nos arredores. O quadro de avisos da administração exibe a conquista do mês: "Repolho cultivado a 0,35 yuan/jin, 68% mais barato que o preço de mercado."

(Em um fórum econômico ao vivo, uma mensagem apareceu nos comentários: "Antes, temíamos a alta dos preços; agora, tememos a queda dos salários — esse é o verdadeiro medo da deflação.")