2025年中国军工股行情全景：震荡上行下的龙头崛起与投资逻辑

2025年中国军工股行情全景：震荡上行下的龙头崛起与投资逻辑

 

2025年，中国军工板块在政策支持、地缘局势催化与行业基本面改善的多重共振下，走出了"震荡上行"的主旋律，成为A股市场中极具关注度的核心赛道。全年军工指数累计上涨11%，板块内结构性机会凸显，超80%个股实现上涨，龙头企业凭借技术壁垒与订单优势领跑行业，展现出"内需+外贸"双轮驱动的强劲发展韧性。

 

从全年走势来看，军工板块呈现出清晰的阶段性特征。上半年，市场情绪在多重利好下持续升温：6月24日官方宣布9月3日举行抗战胜利80周年阅兵，直接点燃军工赛道投资热情；7-8月披露的半年报数据显示，军工企业营收与订单双双超预期，行业景气度反转得到有力验证，板块在此期间一路狂飙。进入9月，随着阅兵事件催化退潮、"建军百年"节点临近尾声，短期炒作资金获利了结，板块迎来阶段性回调，呈现短暂休整态势。而到了四季度，"十五五"订单落地预期增强、中东局势紧张带动军贸需求爆发，叠加资金从AI算力等高位板块向低估值军工转移，板块再度发力，11月17日更是迎来集体暴走，天和防务狂飙超11%，长城军工、航天发展等多只个股涨停，港股中船防务、中航科工同步跟涨，成交活跃度显著提升。资金层面，板块全年吸引资金持续流入，11月单日主力资金流入规模可观，部分龙头个股单日资金净流入超3亿元，彰显市场对军工赛道的坚定信心。

 

行业基本面方面，2025年军工行业呈现"营收高增、利润回暖"的格局。据民生证券统计，民生军工成分（含舰船板块）前三季度总营收达5346亿元，同比增长17.4%；净利润261亿元，同比微增0.3%。其中第三季度表现尤为亮眼，营收同比增长51.3%至2249亿元，净利润90亿元同比增长27.4%，实现了2023年三季度以来的首次利润同比正增长，印证行业盈利能力正在逐步修复。不过需要注意的是，行业分化依然存在，不含舰船板块的前三季度归母净利润同比减少10.0%，毛利率同比下降3.1个百分点至20.7%，净利率降至5.8%，盈利能力已连续4年同比下滑，反映出不同企业在产业链地位、产品定价能力上的差异。支撑行业增长的核心逻辑并未改变：国家安全战略升级背景下，2027年建军百年目标进入倒计时，国防投入持续加大；全球地缘政治风险上升，军工需求展现出强刚性；同时军贸出口市场持续突破，成为行业增长的新引擎。

 

在细分领域龙头股方面，2025年各赛道核心企业凭借稀缺性与技术壁垒脱颖而出，引领板块发展。航空装备领域，中航成飞作为A股军工市值头部企业，深度参与歼-20等核心战机与C919大飞机制造，2025年一季度营收同比激增915.84%，净利润增长675.74%，订单储备超800亿元；中航沈飞作为国内唯一舰载机整机制造商，歼-15、歼-35量产带动业绩增长，2025年一季度新接订单同比增长45%，外贸订单占比提升至18%。航空发动机领域，航发动力作为国内唯一全谱系军用航空发动机供应商，WS-15发动机进入量产阶段，合同负债达210亿元，存量发动机大修市场规模超百亿。船舶制造领域，中国船舶主导055型驱逐舰、航母等重大装备建造，2025年海军装备订单同比增长28%，受益于船舶行业周期复苏与国产航母建设推进。

 

军工电子与无人机领域同样亮点纷呈。紫光国微作为高端FPGA领域绝对龙头，特种集成电路应用于航天、航空等重大装备，国产替代空间巨大；中航光电在军工连接器领域市占率超60%，毛利率稳定在40%以上。无人机赛道中，航天彩虹凭借彩虹-7隐身无人机斩获中东20亿美元订单，2025年无人机业务收入占比将突破40%；中无人机的翼龙系列在手订单超50亿元，同时积极拓展民用物流、安防场景。此外，兵器装备与新材料领域的龙头企业表现稳健：北方导航为东风系列导弹提供核心部件，2025年订单量同比增长25%；光威复材在军用碳纤维领域市占率达70%，毛利率维持在50%以上；光启技术的超材料隐身产品应用于歼-20等高端装备，产能持续扩张。

 

展望后市，券商机构普遍看好军工板块的长期投资价值。申万宏源指出，四季度"十五五"订单落地与军贸需求爆发将推动行情再上一层楼；中泰证券认为，地缘冲突与建军百年目标将持续支撑国防投入增长；信达证券强调，2025年是"装备周期+人事周期"共振的大年，"新质战斗力"与低估值反转标的值得重点关注。不过需要警惕的是，军工板块波动较大，短期事件催化行情的持续性有待观察，投资者需长期跟踪行业订单落地、业绩兑现情况，聚焦具备核心技术壁垒与稳定盈利能力的龙头企业。总体而言，在政策、需求、业绩的多重支撑下，军工板块仍将维持高景气度，成为A股市场中兼具成长性与确定性的核心赛道。