Prévision des résultats du 1er trimestre de Goldman Sachs : Tous les regards tournés vers la banque d’affaires et les marchés après que Morgan Stanley a fixé le niveau

Goldman Sachs est sur le point de publier ses résultats du premier trimestre lundi matin, et les attentes sont empreintes à la fois d’optimisme et de prudence. Alors que son concurrent Morgan Stanley vient de publier des revenus records, relevant le niveau de performance pour Goldman Sachs, les dégradations de notation sectorielles récentes et les résultats médiocres de Jefferies ont tempéré les attentes concernant ce géant de la banque d’affaires.

Selon les estimations consensus de FactSet, l’EPS devrait être de 12,32 $ et les revenus de 14,77 milliards de dollars. Les investisseurs scruteront avec attention les performances de Goldman Sachs dans sa division clé Global Banking and Markets, qui représente plus de 60 % de ses revenus totaux, particulièrement dans un trimestre où l’activité de transactions est restée discrète et où la volatilité des marchés a créé des conditions de trading contrastées. Le PDG, David Solomon, a adopté une position prudente mais constructive, prévoyant une reprise de l’activité d’OPI et de fusions - acquisitions au fil de l’année 2025, mais soulignant que l’incertitude politique continue de maintenir de nombreuses transactions sur le côté pour le moment.

L’une des zones les plus importantes à suivre sera le revenu de la banque d’affaires, surtout après que Jefferies a rapporté une baisse de 39 % de son underwriting d’équités et a cité un environnement de négociation encore fragile. La pipeline d’avis de Goldman Sachs pourrait apporter une certaine marge de manœuvre, mais sa dépendance vis-à-vis des marchés de capitaux la rend vulnérable à la volatilité macroéconomique.

Morgan Stanley a dégradé la notation de GS à Poids égal, citant sa forte sensibilité au risque de récession et prévoyant un ROE de 12 % pour 2025, en dessous de l’objectif moyen terme de Goldman Sachs de 14 - 16 %. Ils ont signalé une éventuelle faiblesse du portefeuille de la carte Apple, avec 36 % des titulaires de carte ayant un score FICO inférieur à 660, le rendant sensible à la détérioration du crédit consommateurs.

Keefe Bruyette a également dégradé l’action, citant le risque de valuation et les contraintes politiques, y compris les tarifs douaniers et l’inflation. Néanmoins, Wells Fargo reste bullish, augmentant son objectif de prix à 720 $ et prévoyant une amélioration des marges dans tous les segments. David Solomon lui-même a réitéré que l’activité de marché de Goldman Sachs « ne fera que grandir » et a laissé entrevoir un contexte constructif à long terme malgré les turbulences à court terme.

Les performances de la banque lundi offriront des informations clés non seulement sur la position de Goldman Sachs, mais également sur la santé de l’écosystème plus large de Wall Street.

Récapitulatif du 4e trimestre - Finir 2024 sur une bonne note

Goldman Sachs a conclu 2024 sur une bonne note, en publiant des revenus nets du quatrième trimestre de 13,87 milliards de dollars et des bénéfices nets de 4,11 milliards de dollars, plus de deux fois les chiffres de l’année précédente. Cette performance a été entraînée par une augmentation de 33 % des revenus de Global Banking and Markets par rapport à l’année précédente, avec les revenus de trading d’équités augmentés de 32 % et les revenus de trading de titres à revenu fixe augmentés de 35 %. Les honoraires de banque d’affaires ont également augmenté de 24 %, soutenus par une résurgence de l’activité d’underwriting d’équités et de dettes. Le rendement sur l’équité de la banque a atteint 14,6 % pour le trimestre, contribuant à un ROE annuel de 12,7 %.

En regardant vers l’avenir, les domaines clés à surveiller incluent les performances de la division Wealth Management, qui a rapporté une augmentation de 16 % des revenus nets par rapport à l’année précédente, atteignant 16,14 milliards de dollars pour 2024. Les actifs sous surveillance ont atteint un record de 3,14 billions de dollars, marquant le 28e trimestre consécutif d’afflux nets à long terme basés sur des frais.

De plus, le segment Platform Solutions, comprenant les plateformes de consommation et la banque de transactions, a enregistré une augmentation de 16 % des revenus nets par rapport à l’année précédente. Cependant, ce segment a également rapporté une perte nette de 197 millions de dollars pour le trimestre, principalement en raison des provisions pour le portefeuille de cartes de crédit.